转自：金十数据

　　听说念明证券商品分析师Daniel Ghali示意，即便商场发出了超买信号况兼亚洲需求松开，但伊朗与以色列之间径直军事抵御的可能性加多正鞭策资金流入黄金手脚避险资产。

　　Ghali在一份扣问酬金中称：“黄金的卖出行为有些受限，但顶级往复者在昔日一周如故算帐了近5吨形态价值的黄金。这与西方投资者的心情酿成对比。咱们不雅察到宏不雅基金的执仓量达到了自2016年7月英国脱欧公投以来的最高水平；风险平价基金和波动性地点基金的再杠杆救济CTA（商品往复照料人）的再累积，价钱继续高涨，莫得受到挑战。”

　　Ghali示意，好意思国和欧洲的风趣风趣主要受到对通胀和货币贬值担忧的脱手。

　　他说。：“对于西方投资者而言，围绕货币通胀的担忧正在加重，因参与者以为好意思联储的反应机制具有不合称性，而此时好意思国经济在好多想象上仍然推崇可以。咱们预期货币计谋愈加严慎的日常化将会挑战推广的仓位，因为时常情况下，如斯激进的环球宽松计谋惟一在经济或金融景况恶化时才会出现。”

　　他补充说念：“这种货币通胀远景历史上成心于黄金价钱，但别搞错了，在骨子价值上，价钱一经挑战了自1980年代以来未始见过的水平，宏不雅基金的执仓量一经达到极点，央行购金行为有所放缓，而亚洲信心的重启可能会削弱黄金的一个主要需求驱能源，在短期内，伊朗与以色列径直抵御的可能性正在鞭策更多老本流向黄金。”

　　Ghali近期在贵金属商场中是一个严慎的声息。早在九月初，他就申饬说，凭证几个要道想象，黄金商场看起来一经超买，价钱可能会下降200好意思元或更多。

　　谈及每盎司2500好意思元的黄金价钱，Ghali示意，“我以为如实存在风险。今天黄金商场的景况，不管怎么看，王人不像几个月前那样。”

　　Ghali说，参预2024年时，基金司理在黄金商场的执仓与商场利率预期之间出现了历史性的错配。

　　他说：“这等于咱们所以为激励黄金商场反弹的原因，从历史上看，它们的执仓不及，这是奇怪的，因为广泛预期这将是降息周期的第一年。随后，什物商场的多量买入行为延伸了反弹。”

　　但Ghali说，自当时起，黄金商场的景况发生了宽敞变化。

　　他说：“当你快进到当今，基金司理的执仓不仅仅推广，而是达到了历史最高水平，咱们在评述的是近似于2016年英国脱欧公投前后、2019年‘隐形量化宽松’叙事以及2020年3月新冠疫情岑岭时间的高位。”

　　他补充说念：“咱们以为，投资者所折现的许多看涨发挥一经反馈在价钱中。”

　　“与此同期，什物商场的情况与几个月前完好意思不同，”Ghali说。“亚洲商场出现买家贬抑。请留意，大部分购买行为骨子上可能与对冲货币贬值联系，部分零卖投资者在房地产商场和股市崩溃的技艺寻求资产多元化。”

　　Ghali说，商场今天订价的远景完好意思不雷同。“咱们评述的是由绝顶激进的降息周期救济下的软着陆，”他指出。“老本应该从分娩力最低的地方革新到分娩力最高的地方，因此要是商场对于环球宏不雅预期是对的，那么骨子上应该期待老本转向更有分娩力的投资畛域，而这与面前黄金价钱所反馈的情况不符。”

　　当被问及他会以什么价位重新买入黄金时，Ghali示意他将对准较刻下水平显贵下降的价钱。

　　“咱们以为接近2300好意思元的价钱相对于咱们提到的历史类比是合理的，”他说。“在仓位像今天这么弥留的技艺，历史上会导致7%到10%的回调，是以咱们以为这似乎是合理的。”

职守剪辑：刘亮堂